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Cours du L3 d'Economie Appliquée
Responsable : Ph. Bernard
Projet 2009-2010
Présentation
Ce cours a pour objectif de présenter la théorie des choix de portefeuille et du modèle d'équilibre des actifs
financiers (MEDAF ou en anglais CAPM) en combinant les aspects théoriques et les applications. Les pré-requis sont la microéconomie
de l’'incertain pour la théorie et la connaissance d’'Excel (et de VBA) pour les applications.
Il est souhaitable que les étudiants consultent de manière récurrente quelques ouvrages sur VBA sous Excel pour se
familiariser avec ses éléments fondamentaux. Parmi les cours et ouvrages disponibles, on peut notamment recommender l'’ouvrage de
Fabrice Riva (qui comprend une introduction concise et efficace au langage). Vous pouvez trouver diverses autres références sur la page
Visual Basic sous Excel pour la Finance
Pour les aspects théoriques, outre les notes de cours, il est également souhaitable que les étudiants consultent des
ouvrages de référence dont les références exactes sont données plus bas.
L'ouvrage de Bodie, Kane & Marcus est une référence classique internationale pour la finance de marché.
Dans cet ouvrage, on trouve aussi bien une description très complète des marchés financiers que des théories et des outils de gestion de
portefeuille. L'ouvrage de Jacques Hamon combine également très étroitement les descriptions du monde de la
finance, des propriétés des marchés et des théories, notamment celle exposée dans ce cours. ouvrages qui combinent les aspects théoriques
avec d'amples aperçus empiriques.
Le net offre de multiples sources d'information sur la gestion de portefeuille ou sur VBA dont certaines sont listées dans les liens
ci-dessous. Ainsi, par exemple, sur la page de William Sharpe, un des pères de la théorie du portefeuille et
du modèle d'équilibre des actifs financiers, on trouve un remarquable cours sur l'investissement financier, des liens multiples permettant
d'avoir accès à de multiples données financières, une recension des contributions les plus importantes de Sharpe au cours des 15 dernières
années.
Vous pouvez trouver aussi trouver diverses références, outils, et autres sur la page
Visual Basic sous Excel pour la Finance
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Plan
- Introduction
- Les rendements des actifs financiers : définitions et faits stylisés
- Introduction à la théorie du portefeuille
- Risques systématiques et risques spécifiques
- La gestion indicielle comme gestion optimale
- Le CAPM et ses extensions
Plan détaillé
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Cours et Exercices
Les rendements des actifs financiers
Titre
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| Notes sur les rendements des actifs financiers |
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| Faits stylisés sur les rendements |
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| Les distributions des rendements. La méthode du kernel |
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| "Les marchés sont-ils efficients? Oui, non, peut-être..." par Burton Markiel |
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Introduction à la théorie du portefeuille
Titre
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document
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| Exercice : covariances et gestion du risque |
pdf
Excel
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| Diversification et covariances |
powerpoint |
| ">Les portefeuilles efficients |
powerpoint |
| La théorie du portefeuille |
pdf |
Risques systématiques et risques spécifiques
La gestion indicielle comme gestion optimale
Titre
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document
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| La gestion indicielle comme gestion optimale |
powerpoint |
| Exercice : portefeuille efficient avec actif certain |
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Excel
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| Exercice : portefeuille optimal avec une fonction d'utilité espérance variance |
pdf
Excel
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L'industrie de l'asset management (Eric Bernard, Camgestion)
Document
La salle de marché et les options dans la gestion de portefeuille (Philippe Giordan, KBL)
Titre
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document
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| La salle de marché et son organisation |
pdf |
| Les options |
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| Les produits structures |
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L'allocation stratégique d'actifs (Claude Costa, KBL)
Titre
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| classes d'actifs et processus d'allocation |
pdf |
| Les indicateurs macroéconomiques |
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Applications VBA
Titre
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documents
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exercice
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corrigé
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| Notes sur VBA |
VBA |
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| Rendements normalisés en points de volatilité |
graphiques |
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| La distribution des rendements |
kernel |
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| La volatilité et les autres indicateurs |
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| Faut-il parier sur les winners, les losers? |
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| Le max drawdown |
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| Après un krach, combien de temps avant de retrouver son capital? L'expected recovery period |
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| Bull and Bear : le rendement par régime |
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| La diversification du portefeuille et la réduction des risques |
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| Quel impact a le marché sur les classes d'actifs? Le modèle de marché |
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| Choisir au hasard son portefeuille. L'enveloppe des portefeuilles efficients par la simulation |
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| Les opportunités du marché : la frontière des portefeuilles efficients |
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Références
Ouvrages sur la gestion de portefeuille
- Hamon, J. : Bourse et gestion de portefeuille, Economica
- Bodie, Z., A. Kane & A.J. Marcus : Investments, McGraw-Hill
- Autres ouvrages à consulter :
- Juvin, H. : Les marchés financiers - Voyage au coeur de la finance mondiale, Editions d'Organisation
- Elton, E., M. Gruber, S. Brown & W. Goetzmann : Modern Portfolio Theory and Investment Analysis. Wiley, 2003
- Dimson, Marsh & Staunton : Triumph of the optimists : 101 years of global investment returns, Princeton University Press
Ouvrages sur VBA sous Excel en finance
- Riva, F. : Applications financières sous Excel en Visual Basic, Economica
- Jackson, M. et M. Staunton : Advanced modelling in finance using Excel and VBA, Wiley
Autres ouvrages
- Bernstein, P. [1995] Des idées capitales, PUF (une histoire passionnante sur le
développement de la théorie financière et de ses applications)
- Malkiel, B. [1973 ] Une marche au hasard à travers la Bourse, Publications Financières
Internationales (un classique de la littérature sur l'investissement financier mais aussi
une très bonne introduction à la théorie financière et à l'histoire des marchés)
Ressources sur le web
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