Université Paris-Dauphine

Master Ingénierie Economique

Parcours Ingénierie Economique et financière

Fiche ECTS

 

 

Intitulé du cours

Période

Heure hebdomadaire

Durée semaine

Département

Gestion du risque de crédit

3ème

3

6

MSO

Responsable (s)

Evaluation

Crédits ECTS

Niveau

Thierry CHARPENTIER

Examen écrit

 

M2

 

 

Objectifs de l'enseignement

 

Depuis dix ans, les produits dérivés ont connu un fantastique essor sur les marchés financiers. Ce développement s’est réalisé sur les sous-jacents « traditionnels » : taux d’intérêts, matières premières, change… mais aussi dans des domaines inédits avec l’apparition de nouvelles classes d’instruments : les dérivés de crédit.

Ce cours est consacré dans un premier temps à la modélisation du risque de crédit, pour un émetteur particulier et pour un portefeuille de titres. Nous développerons le concept de VaR crédit. Dans un second temps, nous étudierons les caractéristiques des produits dérivés de crédit : Credit Default Swap, First-to-Default Swap et tranches de CDO. Nous nous intéresserons aux modèles d’évaluation et aux principes de gestion des risques.

 

Description de l'Enseignement

1.      Le risque de crédit

a.      Analyse empirique du risque de crédit

b.      Modélisation  du risque de crédit d’un émetteur

                                                                                      i.     Modèle à intensité

                                                                                     ii.     Modèle de Merton

c.      Modélisation  du risque de crédit pour un portefeuille

                                                                                      i.     Modèle asymptotique à un facteur

                                                                                     ii.     Credit-VaR  d’un portefeuille

                                                                                   iii.     Modélisation de la corrélation des défauts à l’aide d’une copule

                                                                                    iv.     Calcul des fonds propres réglementaire (Bâle II)

 

2.      Les produits dérivés de crédit

a.      Le Credit Default Swap (CDS)

                                                                                      i.     Description du marché

                                                                                     ii.     Les modèles d’évaluation d’un CDS

b.      Le First-to-Default Swap (FTD)

c.      Les tranches de CDO

                                                                                      i.     CDO Cash et CDO synthétique

                                                                                     ii.     Les modèles d’évaluation d’une tranche de CDO

                                                                                   iii.     Gestion des risques

1.     Risque de crédit : définition du delta et du gamma

2.     Risque de corrélation

 

Méthodes de l'Enseignement

           - Cours magistral

Pré requis

           - Cours  de mathématiques appliquées à la finance

Bibliographie  (Ouvrages uniquement)

 

- John Hull, Gestion des risques et institutions financières (09/2007), Pearson Education

- T. Roncalli, La gestion des risques financiers (2004), Economica

- Richard Bruyère, Les produits dérivés de crédit (09/2004), Economica

- Yann Braouézec et Jérôme Brun, Dérivés de crédit vanille et exotiques (2007), Revue Banque

- Philipp J. Schönbucher, Credit Derivatives Pricing Models (2003), Wiley Finance